刘纪鹏《21世纪劳动与资本的分裂》读后感

 

最近法国经济学家托马斯•皮克迪的新著《21世纪资本论》引发东西方各国的热议。原因是他指出风靡全球的资本经济制度导致富人愈富穷人愈穷。社会在倒退。好友崔之元发来该书第六章 《21世纪劳动与资本的分裂》。读后有感如下：

之元兄 我正在巴黎。这两天参观了圣心大教堂。它是法国大革命和巴黎公社之后法国人反思革命和阶级屠杀和报复到底给这个国家和社会带来了什么，人们的忏悔和反思产物。巴黎公社国际歌马克思的高度评价是世界各国革命党的理论和制度基础。而这一切在理论上又都是由资本和劳动的对立引起的。所以二十世纪资本论这本书的重要意义啊就在于继续抓住资本和劳动的关系进行深入探讨。其实在市场经济中正确处理劳动和资本的关系，始终是宏观上国家统治和管理和微观上公司治理的关键。新时期下解决劳动和资本的对立不是再靠革命和暴力了，而是要靠期权和ESOP（员工持股）等人民资本主义以及让劳动和资本互融的微观模式解决劳动和资本的关系 因此抑制资本暴利和征收高资本利得税是法国经济的特征 今天大街上警察警车极多 听说法航等交通行业罢工 。因此从这个意义上说。必须把资本收益率抑制在一个合理的水平是对的。至于这个合理的区间是不是在百分之五到六可以商榷。但今天的中国。高度垄断的金融行业，无论是。银行还是小贷公司市场货款利率高达百分之十五以上。这种现状是中国经济金融体制的大问题，民营经济承担不了中小企业也承担不了。重要的是谁只要能拉关系拿到小贷公司 民营银行 和其它信讬一类的金融牌照谁就可以获取金融与资本暴利。这对社会财富的分配是极不公平的，长此已往不仅经济上会出问题，社会上同样会引发的金融和非金融 劳动和资本的尖锐对立和社会动荡。希望你能在此多发好帖子 给人联系中国实际的启迪。谢谢

附件：《21世纪资本论》第六章 21世纪劳动与资本的分裂 连载四

 

第一节：从资本/收入比到资本与劳动分裂

第二节：资金流: 比存量还难预测

第三节：纯资本回报率的概念

第四节：从历史角度看资本回报率

 

根据我的估计，主要结论如下：法国和英国从十八世纪到二十一世纪，资本净回报率在每年4%~5%中间的数值上下来回波动，或者用更普遍的说法，在3%~6%中间。长期来看，没有任何明显的上涨或下跌趋势。两场世界大战毁灭了无数财产，给资本造成了巨大冲击，然而在随后的一段时间内，资本净回报率显著提升超过了6%，相比于之前的低回报，迅速恢复之后的成绩十分显著。这是可能发生的，但是，从更长的历史阶段来看，资本净回报率在很缓慢地下降。在十八、十九世纪资本净回报率常超过4-5%，到了二十一世纪初，它似乎开始接近3-4%，资本/收入比率到了历史最高水平。

最后的一点结论还需要时间来证明。我们不能否认，资本净回报率可能在未来的几十年中上升到了历史的更高水平，尤其是考虑到资本的国际竞争愈发激烈，金融市场和金融机构的复杂多样的衍生品也越来越多、越来越丰富。

资本净回报率的这种看来稳定的特征是我们研究中具有重要意义的事实。在十八、十九世纪的时间中，资本净回报率大约下降1/4到1/5，变成了现在的3-4%。资本资产的价值与和资产产出的年收入的比率大约在20年左右。

为了理解这些数字，首先，我们回想一下十八、十九世纪资本到租金的转换速率。最常见、最危险（通常是土地和公共债务）的资本，大约是每年5%左右；资本资产的价值估计等于20年每年在得的该资产产生的。有时这个指标会增加到25年（与每年4%的收益率时相对应）。

在十九世纪初的经典小说（例如巴尔扎克和简·奥斯汀的作品）中，资本/租金比例在5％（偶尔会变成4％）是理所当然的。小说家不会提资本的本质，只提租金的产出，并且把土地和公共债务看作是绝佳的代替品。例如，我们被告知主角拥有50000法郎或是2000英镑斯特林的租金，不管它是来自土地出租，或是政府债券。这并没有区别，因为在这两种形式的收入都是稳定的，足以维持一个人的体面生活，并世世代代沿袭下去，构建起我们熟识的社会地位。

同样，无论是奥斯汀还是巴尔扎克，确定一种特定资产转化为租金的回报率的速率对于他们来说是没有必要的。每一个读者都熟知，100万法郎的资本每年大约可以产生50，000法郎的租金，40，000英镑的资本每年大约可以产生2，000英镑的租金，无论是政府债券，或是土地，或是其他什么东西。对于十九世纪的小说家和他们的读者来说，资产和租金之间的关系是显而易见的，在不同的计数单位之间转化也毫无压力，就好像这两者是完全匹配的。

小说家和读者也明确的知道，有些投资需要更多的投入。《高老头》中的面食工厂、《曼斯菲尔德庄园》中托马斯爵士在西印度群岛的种植园都是这样的例子。更重要的是，相应的这种投资的回报也高，通常在7%-8%之间，如果运气好甚至能更好。赛查·皮罗托在香水生意上获得成功后，在巴黎的马德林区投资房地产，碰上了这样的好运气。但是大家也非常清楚，扣除用来管理繁杂事务的时间和精力的投入（想想托马斯爵士被迫在西印度群岛停留数个月），资本的纯收益最终并不比土地和政府债券的4-5%多多少。换句话说，资本回报的额外数值，与投入业务中的劳动酬劳是相符的。资本净收益（包括风险溢价）一般不会超出4-5%太多（在某些场合这个回报率并不低）。

 

   （刘纪鹏教授系中国政法大学资本研究中心主任、博士生导师，中国企业改革与发展研究会副会长）